原油方面:
2月14日,国际原油期货价格大幅上涨。美国WTI原油期货主力合约结算价报95.46美元/桶,涨幅2.36美元或2.5%,布伦特原油期货主力合约结算价报96.48美元/桶,涨幅2.04美元或2.2%。油价连续两个交易日大涨,创下逾七年新高,主因俄罗斯和乌克兰紧张关系升级;另外,OPEC+实际增产不达目标,加重了全球能源供应紧张的担忧。
上下游产业链:
近期乌克兰东部紧张局势加剧,风险资产遭到抛售,而原油价格大幅反弹,其中,布伦特原油期货主力上行并突破95美元/桶。伴随原油价格的反弹,聚酯产业链将受益,价格重心预计继续上行,其中, PTA和短纤短期更加受益。同时,受春节假期影响聚酯的库存加快回补,当前聚酯端面临“高库存”、“高成本”、“低现金流”的状态,“高成本”、“低现金流”意味着价格的让利空间不大,而高库存的消化或也将抑制短期之内聚酯开工率的恢复。
终端纺织市场,监测发现,下游终端企业节后逐渐复工,江浙织机开工率升至35.35%以上。但多地疫情严峻,尤其苏州近期出现多例核酸阳性,作为纺织大市,市场对原料采购相对谨慎。
装置及开工率:
PTA方面,逸盛新材料二套共计660万吨装置降负5成运行,逸盛宁波200万吨/年PTA装置于2月10日停车检修,中泰石化120万吨PTA装置于2月上旬开工8成左右。逸盛大连225万吨PTA装置计划3月初检修,具体情况待定,当前PTA行业开工率降至80%附近。 镇海炼化80万吨/年乙二醇装置、广西华谊20万吨/年合成气制乙二醇装置投产,乙二醇产能基数上升至2189.5万吨;开工率方面,国内乙二醇综合开工率升至73.7%,是2021年以来的高位,其中,煤制乙二醇开工率升至63.7%,此外,油制乙二醇开工率预计在79.4%附近。
整体逻辑来看,成本端受原油价格反弹推动而继续上行;供给方面,PTA和乙二醇产能基数继续上行,不过PTA装置降负对冲新产能投放的冲击,而乙二醇开工率已重新回到2021年以来的高位;需求方面,聚酯面临更高的原料成本以及更大的库存压力,或制约聚酯开工率的恢复。
后市预测:
分析认为,原油高位震荡,依旧成本支撑PTA,下游需求缓慢复苏,且PTA自身供应压力减少,整体基本面利好消息较多,预计短期PTA价格将震荡偏强调整为主。