成本面坚挺，上下游相互支撑

 

    提起氨纶上游，就不得不说BDO起到的关键推动作用。今年1月份以来，BDO价格快速拉涨，是带动其下游产品的快速涨价的导火索，“过山车”的行情一路经历，7月第二波冲高后，8月BDO市场主要受供应端开工变动及成本向终端下游传导力度影响业者采销心态，市场先涨后跌。后市9月，BDO装置检修，供应端利好逐步显现，工厂守价心态延续。但需求量略有减少，对当前BDO高价接受能力仍有限，现货采购跟进偏缓。9月国内BDO市场或仍以缓慢下行为主。

 

    上面说到BDO今年二轮冲高后，再度开始走低，但PTMEG走势今年整体维持偏高位水平，并未像BDO一样有大幅的涨跌，PTMEG作为氨纶的主原料，早已和氨纶形成了相互支撑的格局，氨纶开工高位且持续的供应紧缺，对PTMEG的需求也是稳定偏高，目前PTMEG部分工厂检修，供方延续高位报盘。巴斯夫报价上调挺市，其他工厂计划跟涨，商谈重心上行。（价格参考：氨纶领域国产1800分子量散水报盘集中在47000-49000元/吨；实际商谈参考46000-48000元/吨）

 

    纯MDI波动稍大，和BDO走势一样，年内两轮冲高，7月中旬开始再次处于持续下滑阶段，价格也是从25000元/吨，跌至目前23500元/吨，2021年最低位18400元/吨。随着低价的不断下移，MDI需求端产品价格跌近终端心理预期，存部分反转能力。当前国内纯MDI市场弱势难改，继续保持探底行情，关注供方继续收量以及下游需求端消耗产成品情况。

 

    总体来看，氨纶上游原料市场中PTMEG高位坚挺整理，纯MDI弱势运行，当前氨纶高利润情况下，成本端对其影响力暂且不大，但氨纶与原料价格互为支撑的格局已经形成，如若氨纶价格一旦大幅走跌，后续成本支撑会愈发明显，当前支撑作用保持稳定。

 

    需求清淡，供应宽松

 

    2021年以来，氨纶工厂开工较足，年均开工89%，较前两天年均开工提升近7%。1-8月份产量53.3万吨，同比2020年增长14.62%，同比2019年增长18.97%。短期氨纶依旧延续高开工情况，主因工厂库存保持低位。那么2021年国内氨纶新增产能多在三四季度，7月份华海新增陆续投产，重庆华峰一套4万吨的新增产能正在投产，9月份预计出料投入市场，新乡化纤一套3万吨装置预计10月份投产。氨纶工厂新增产能近期陆续释放，而原有装置开工维持当前水平，后续下半年氨纶产量仍有明显的提升空间。

 

    当前弹力类面料较前期走货一般，且下游终端纺织依然面临资金及订单不足的局面，资金链压制下织造工厂生产积极性降低，叠加当前需求不畅因素，织造开工仍有降负预期。需求拖累下，市场对高价氨纶多有抵触，当前氨纶库存有小幅回升趋势，坯布库存高位短期难以消化，中粗旦氨纶库存累积速度较快，细旦规格供应也多有缓解。工厂库存8-9天左右，整体看氨纶库存仍处于历史低位，面对高开工、高产量的后市供应下，累库仍需有缓慢过程，

 

    目前低库存驱动下，氨纶价格仍有望保持偏高水平。

 

    2021年1-7月，氨纶表观消费量达43万吨，较去年同比增长12％；较2019年同期增长17%。

 

    根据当前数据分析，2021年全年氨纶表观消费量保守预估在75万吨附近，增速在9.5%。全年净出口6.5万吨，增速4%，产量增速预估在12.7%。整体看全年氨纶在需求强劲需求下，供需差仍为负值。

 

    伴随着下半年新增产能的释放投入市场，业者多担忧需求不及预期，行业产能过剩或对市场价格冲击，跌价是必然，担忧的是暴跌。上文也提到，目前氨纶库存低位，当前氨纶供应缓解，叠加传统旺季到来，部分刚性需求仍然是可以跟进的，细旦氨纶也不至于出现有价无货的情况，或许也是一种利好，织造行情变幻莫测，像去年10月份一样，突然来一波行情订单也不是不可能。现在高价区氨纶多有回落，部分贸易商低价走量，但整体价格区间仍维持偏高水平，若氨纶大幅的下跌，前期囤货甚至会大幅影响后市坯布价格，当前坯布商库存高位，多待后续订单潮来临，氨纶的挺价，一定意义上对后续织造市场消化库存也有一定辅助作用。

 

    坯布库存背向而驰

 

    目前国内冬装消费尚未启动，库存仍积压在织造企业未真正消化，因此后续下游购买力降有所放缓。8月份本应在同期坯布库存天数该下滑的时间节点，却呈现了大幅度升高趋势，坯布库存天数已经接近去年7月份高位，多数下游用户对金九银十行情出现质疑，唯有考虑停车减轻库存压力，当前织造行业坯布库存压力尤显。

 

    步入九月，后续传统节日，双11，双12等电商节，都会对需求端形成提振，近期也有听闻越南疫情的复发也可能促海外订单回流国内、利好本土纺织服装产业。总的来说，后续织造市场行情不确定性因素仍较多，利好偏少，目前仍处于淡季阶段，接单停滞带来的影响相对能接受，但何时能够恢复接单还未知，业者信心不足，后续也多取决于疫情走势。9月海外疫情若仍未有明显改善，叠加海运费的高价上涨等一系列海运问题，下半年的旺季或许也将与外贸企业无缘。

 

    总结

 

    短期来看氨纶仍将处于高位盘整阶段，上下游博弈过程中，或许能跟今年4-5月份一样进入一个平稳期，纺服终端消费尚未启动，织造开工转弱情况下，氨纶多数工厂报盘上涨动力有限，甚至已经出现高价回调的情况，氨纶各工厂报盘区间逐步收窄。抛开成本端，当前需求面的变化是影响氨纶走势的最关键因素，后续进一步关注下游国内外订单跟进情况，氨纶下半年供应进一步充裕下，若需求难以提振甚至在走下坡路，氨纶市场价格势必要承受更大的压力。